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關(guān)于量化交易，又有新消息傳來。

6月7日，滬深北交易所分別就《程序化交易管理實施細(xì)則（征求意見稿）》（以下簡稱《實施細(xì)則》）公開征求意見。在當(dāng)天的新聞稿中，滬深北交易所均明確表示，將根據(jù)《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》《實施細(xì)則》相關(guān)監(jiān)管要求，適時以適當(dāng)方式發(fā)布程序化異常交易行為監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)。

證券時報記者了解到，目前，滬深北交易所已對程序化交易制定針對性異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，內(nèi)部已經(jīng)試運行，并將持續(xù)征求境內(nèi)外投資者意見。

一位券商負(fù)責(zé)人表示，從歷史經(jīng)驗推測，可能將延續(xù)此前的標(biāo)準(zhǔn)公開路徑，先將程序化異常交易行為的監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)向證券公司發(fā)布，并預(yù)留一定過渡期，由證券公司做好客戶異常交易行為管理工作，規(guī)則基本成熟后再向市場公開發(fā)布。其間，預(yù)計與傳統(tǒng)做法類似，交易所會在廣泛聽取意見建議的基礎(chǔ)上，結(jié)合實際監(jiān)控情況，持續(xù)優(yōu)化完善具體標(biāo)準(zhǔn)。同時將通過合規(guī)培訓(xùn)等形式幫助證券公司和各類投資者更好理解程序化交易監(jiān)管的具體要求，督促規(guī)范交易行為，維護(hù)好市場秩序。

我國投資者主要通過證券公司參與二級市場交易，是證券公司客戶。此前，滬深交易所2019年向全體證券公司發(fā)布了股票異常交易監(jiān)測監(jiān)控參考要點，明確了股票異常交易的定量指標(biāo)，要求證券公司做好客戶的異常交易行為監(jiān)控。此外，交易所每年會舉辦多次證券交易合規(guī)培訓(xùn)，通過異常交易典型案例等形式傳達(dá)監(jiān)管要求，總體上效果良好。

在異常交易標(biāo)準(zhǔn)公開方面，滬深交易所分別在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板開展了試點工作。其中，上交所2019年6月發(fā)布了《科創(chuàng)板股票異常交易實時監(jiān)控細(xì)則（試行）》；深交所2020年6月發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板股票異常交易實時監(jiān)控細(xì)則（試行）》，整體效果良好。

隨著監(jiān)管實踐不斷成熟，交易所在總結(jié)評估監(jiān)管經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，持續(xù)優(yōu)化完善監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，形成了股票異常交易實時監(jiān)控細(xì)則，并于2023年落實全面注冊制時向全市場公開發(fā)布。

《實施細(xì)則》是首次對程序化異常交易行為做出規(guī)定?！斑@對市場的影響以及對投資者交易行為的規(guī)范意義有待進(jìn)一步觀察?！币晃皇袌鋈耸空f。

在該市場人士看來，當(dāng)今計算機技術(shù)大潮已全面推進(jìn)，電子化交易成為現(xiàn)代資本市場運行的一種形態(tài)，是全球化浪潮不可避免的推進(jìn)方向，“在這樣的背景下，保護(hù)好中小投資者、維護(hù)好交易公平性就更為重要”。

《實施細(xì)則》結(jié)合程序化交易行為特點，對異常交易情形作了進(jìn)一步明確，規(guī)定了瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓、短時間大額成交四項異常交易情形，并對相關(guān)情形的時間區(qū)間要求及行為要素作了細(xì)化。這意味著，除了目前交易所股票實時監(jiān)控細(xì)則規(guī)定的5大類14種異常交易行為外，還額外明確了四類重點監(jiān)控的程序化異常交易情形。

根據(jù)交易所交易規(guī)則，投資者發(fā)生異常交易行為的，交易所將依規(guī)采取書面警示、暫停交易等自律管理措施。

來源：證券時報