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路尚經(jīng)濟觀察:美聯(lián)儲或將提前結束縮表政策,隔夜逆回購用量急劇減少

Service Date / 2023-12-12 16:20:23        By / 路尚

美聯(lián)儲隔夜逆回購(reverse repos)機制的使用量快速縮水,暗示縮表行動可能會提前結束。

路透社11日報道,紐約聯(lián)邦儲備銀行對華爾街大銀行的最新調查顯示,等到隔夜逆回購機制使用量降至6250億美元,美聯(lián)儲預料就會停止縮減資產(chǎn)負債表,根據(jù)調查,銀行普遍預測,量化緊縮貨幣政策(QT)很可能明(2024)年第三季就會結束。

不過,由于隔夜逆回購一直在快速縮水,觸及停止QT門檻的時間點可能會遠比市場預期早,市場懷疑,美聯(lián)儲將因此提前停止縮表。

逆回購機制是美聯(lián)儲控制利率的重要工具之一,今年的使用量迅速萎縮,從去年12月的超過2.5萬億美元高峰,一路降至上周的8210億美元左右,現(xiàn)金從美聯(lián)儲帳本快速移出,轉入殖利率較高的美國公債,是導致逆回購用量快速下降的主因,市場參與者相信,由于財政赤字龐大,現(xiàn)金仍會持續(xù)從美聯(lián)儲轉入公債。

根據(jù)報道,自2022年6月起,美聯(lián)儲已將手上的公債及機構擔保不動產(chǎn)抵押貸款證券(Agency Mortgage-Backed Securities,簡稱Agency MBS)縮減將近1.2萬億美元,且伴隨積極的降息行動,美聯(lián)儲官員一再重申,縮表花的時間要更久一些,目標是從金融系統(tǒng)撤出足夠流動性,卻又能保有對短期利率的控制力度。

逆回購機制被視為過剩流動性的代表,這些流動性能夠輕松撤除,人們密切關注的另一個指標則是銀行存放在央行的準備金,雖然逆回購余額快速縮水,準備金卻居高不下,截至12月6日金額接近3.5萬億美元,創(chuàng)2022年4月以來新高。

彭博社11日報道,有分析師預測,美聯(lián)儲明年6月召開貨幣政策會議后可能會放慢QT腳步,預測明年第三季,美聯(lián)儲每個月到期不再投入的公債金額上限將從過去18個月的600億美元下調至300億美元,但機構MBS的每月到期不投入上限則會維持在350億美元不變。