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路尚經(jīng)濟(jì)觀察:WTI原油連續(xù)兩日下跌考驗(yàn)70關(guān)口,底部漸行漸近?

Service Date / 2023-05-12 09:32:54        By / 路尚集團(tuán)

WTI原油連續(xù)兩日下跌,市場避險(xiǎn)情緒再度升溫,為什么說油價(jià)底部漸行漸近?

WTI原油連續(xù)兩日下跌!經(jīng)濟(jì)前景不佳,避險(xiǎn)情緒再度升溫

周四(5月11日)WTI原油收跌1.88%,跌至日內(nèi)低位70.6美元,刷新自5月5日以來一周新低,錄得連續(xù)兩日下跌。

細(xì)心的投資者可以發(fā)現(xiàn),油價(jià)近兩日的走勢似乎要扭轉(zhuǎn)美聯(lián)儲(chǔ)利率決議后的上漲勢頭。誠然,全球經(jīng)濟(jì)前景的不確定性仍是當(dāng)前拖累油價(jià)下跌的最大因素。

周四(5月11日)公布的美國4月PPI同比上升2.3%,預(yù)期為2.5%;4月PPI環(huán)比上升0.2%,也低于預(yù)期的0.3%;美國至5月6日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得26.4萬人,創(chuàng)2021年10月30日當(dāng)周以來新高。

盡管美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)放緩意味整體通脹維持下行,這為美聯(lián)儲(chǔ)停止自2022年3月以來連續(xù)十次升息帶來支撐,據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”顯示,美聯(lián)儲(chǔ)6月維持利率不變的概率為87.1%。不過,筆者反復(fù)提及,相較于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策而言,美國經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)大宗商品的影響更為直接。

另外,美國債務(wù)危機(jī)引發(fā)市場避險(xiǎn)情緒升溫,拜登與麥卡錫的債務(wù)上限會(huì)議被推遲至下周。據(jù)標(biāo)普全球市場情報(bào),美國五年期信貸違約掉期CDS從周三(5月10日)收盤的73個(gè)基點(diǎn)上升至74個(gè)基點(diǎn),創(chuàng)2009年3月以來的最高水平。

中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)擔(dān)憂?對(duì)油價(jià)影響有多大?

周四(5月11日)中國人民銀行發(fā)布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,4月末,中國人民幣貸款余額226.16萬億元,同比增長11.8%,增速與上月末持平,比上年同期高0.8個(gè)百分點(diǎn)。住戶貸款減少2411億元;企(事)業(yè)單位貸款增加6839億元,其中中長期貸款增加6669億元。

從貨幣供應(yīng)看,4月末廣義貨幣(M2)余額280.85萬億元,同比增長12.4%,增速比上月末低0.3個(gè)百分點(diǎn),比上年同期高1.9個(gè)百分點(diǎn)。

另外,4月份中國人民幣存款減少4609億元,同比多減5524億元。

社會(huì)融資數(shù)據(jù)顯示,4月末,中國社會(huì)融資規(guī)模存量為359.95萬億元,同比增長10%,但遠(yuǎn)小于市場2萬億預(yù)期。

值得留意的是,中國4月CPI(消費(fèi)者物價(jià)指數(shù))僅增0.1%,一系列數(shù)據(jù)似乎正表明中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨需求困境,經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力不足。不過,4月新增信貸、社融數(shù)據(jù)主要受季節(jié)性因素影響大幅下滑,因而對(duì)中國下半年復(fù)蘇態(tài)勢或仍傾向樂觀。

實(shí)際上,周四(5月11日)國際貨幣基金組織(IMF)與中國金融四十人論壇(CF40)聯(lián)合主辦的最新一期《亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)展望》顯示,2023年亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)增速將從去年的3.8%上升至4.6%,對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)將達(dá)70%左右。

報(bào)告預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)有望增長5.2%,繼續(xù)成為亞太地區(qū)及全球經(jīng)濟(jì)增長引擎——這一預(yù)期水平較去年10月發(fā)布的前次《報(bào)告》上調(diào)了0.8個(gè)百分點(diǎn),中國對(duì)全球增長的貢獻(xiàn)將達(dá)34.9%。

高盛認(rèn)為,盡管歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)中國石油需求的預(yù)測表明油價(jià)存在下行風(fēng)險(xiǎn),但仍預(yù)計(jì)新興市場需求上升仍將支撐下半年石油供應(yīng)缺口擴(kuò)大。歐佩克月報(bào)顯示,2023年全球石油需求增速預(yù)期維持在230萬桶/日不變。

綜上所述,在歐佩克+4月意外減產(chǎn)后,國際油價(jià)整體基本面仍指向下半年供應(yīng)缺口進(jìn)一步擴(kuò)大。這意味一旦短期經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂緩解,油價(jià)或再度迎來新一輪升勢。尤其需要注意的是,美國國會(huì)授權(quán)的2600萬桶石油出售將在6月完成,下半年SPR庫存回補(bǔ)有望支撐油價(jià)持穩(wěn)65-70美元上方,油價(jià)整體有望轉(zhuǎn)向樂觀。

技術(shù)分析:關(guān)注70美元水平得失,底部或漸行漸近

日線圖顯示,WTI原油受制于74.0美元回落,整體調(diào)整符合預(yù)期,后市可重點(diǎn)關(guān)注70美元以及65美元支撐。

需要注意的是,WTI原油于過去半年時(shí)間整體維持大型區(qū)間整理格局,因此若WTI原油后市再度企穩(wěn),不排除后市上攻區(qū)間高位83.0美元甚至轉(zhuǎn)入中期升勢的可能。