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財(cái)經(jīng)觀察

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路尚集團(tuán)財(cái)經(jīng)分析:人民幣要暴漲?別急!Q2人民幣價(jià)格展望是這么說!

Service Date / 2023-04-11 10:47:43        By / 路尚集團(tuán)

人民幣能在第二季度看漲嗎?有哪些利好人民幣的因素和需要注意的地方?人民幣在第二季度的價(jià)格走勢預(yù)測是多少呢?

如果中國出口疲軟,美元可能繼續(xù)削弱人民幣

這是路尚集團(tuán)基于多元線性回歸模型對美元/人民幣展望的延續(xù),與2023年第一季度的展望相比,路尚集團(tuán)做了一些修改,首先,我們現(xiàn)在看的是美元/人民幣,而不是人民幣/美元,第二,模型被簡化了,刪除了不再具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義的變量。

衡量匯率影響的第一個(gè)變量是中國出口(年率)。全球?qū)χ袊唐沸枨蟮脑黾?,?yīng)該會(huì)轉(zhuǎn)化為對人民幣需求的增加,反之亦然。第二個(gè)變量是G20實(shí)際GDP(年率)。中國經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān),因此全球經(jīng)濟(jì)增長是這個(gè)方程式的關(guān)鍵組成部分。

最后,10年期美國和中國國債收益率之間的利差被計(jì)入。路尚集團(tuán)借此嘗試了解美國和中國貨幣政策預(yù)期之間的差異。

這個(gè)模型證實(shí),中國出口和G20實(shí)際GDP往往與美元/人民幣呈反向關(guān)系。換句話說,當(dāng)世界消費(fèi)更多的中國商品和全球經(jīng)濟(jì)增長上升時(shí),人民幣會(huì)持續(xù)升值。同時(shí),當(dāng)美國的債券收益率相對于中國上升時(shí),人民幣趨于疲軟,反之亦然。

路尚集團(tuán)在做完這個(gè)模型后,注意到彭博社第二季度對這三個(gè)變量的經(jīng)濟(jì)預(yù)測。通過后者,路尚集團(tuán)可以估計(jì)美元/人民幣在第二季度的潛在表現(xiàn),并預(yù)估了一個(gè)誤差區(qū)間。在下圖中,該模型估計(jì)美元/人民幣在第二季度同比上漲約9%,而第一季度同比上漲9.9%。在路尚集團(tuán)撰寫本報(bào)告時(shí),美元/人民幣仍在第一季度預(yù)測的誤差范圍內(nèi)。

對于第二季度,這一前景則轉(zhuǎn)化為7.52-7.08的匯率區(qū)域,高于之前的6.77-7.19。換句話說,我們可能會(huì)看到美元謹(jǐn)慎的走強(qiáng)。這在很大程度上受到中國出口年率收縮6.0%的預(yù)期影響。

如果匯價(jià)超出之前的區(qū)間,那么這個(gè)新的區(qū)間可能會(huì)派上用場。例如,匯價(jià)跌破7.08可能說明美元已經(jīng)超賣,反之亦然。我們甚至可能會(huì)看到匯價(jià)表現(xiàn)超出了誤差區(qū)間。