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財(cái)經(jīng)觀察

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歐佩克+減產(chǎn)后油價(jià)是否具備連續(xù)上漲動力?

Service Date / 2023-04-04 09:22:44        By / 路尚集團(tuán)

歐佩克+減產(chǎn)引發(fā)油價(jià)飆升,但這一限制因素仍未解除,油價(jià)是否具備連續(xù)上漲動力,83美元能突破嗎?

上周日(4月2日)歐佩克+多國意外宣布自5月起減產(chǎn)共計(jì)166萬桶/日,作為2022年10月歐佩克+減產(chǎn)200萬桶/日的補(bǔ)充。在該消息推動下,周一(4月3日)WTI原油高開高走,盤中一度大漲近8%至日內(nèi)高位81.5美元,收漲6.27%,暫時(shí)維持于80美元上方整固。

毫無疑問,歐佩克+的減產(chǎn)舉措引發(fā)市場大量討論,同時(shí)亦引起美國不滿。美國當(dāng)下正處于高通脹下央行收緊流動性、信貸需求下降,金融市場面臨沖擊之際。不過,從白宮的表態(tài)來看明顯相較于去年沙特領(lǐng)導(dǎo)歐佩克宣布減產(chǎn)200萬桶/日的態(tài)度有所軟化。

美國白宮表示,已提前獲悉了歐佩克+的減產(chǎn)計(jì)劃,但完全不知道作出減產(chǎn)決定的原因。鑒于市場的不確定性,認(rèn)為歐佩克減產(chǎn)的決定是不被建議的。白宮稱與沙特阿拉伯并不在所有問題上都看法一致,但強(qiáng)調(diào)與沙特阿拉伯仍然是戰(zhàn)略伙伴。

美國財(cái)長耶倫表示,歐佩克+減產(chǎn)是“非常沒有建設(shè)性的行為”,顯然對全球經(jīng)濟(jì)增長不利。美國總統(tǒng)拜登則表示,情況沒有大家想象的那么糟糕。

歐佩克+減產(chǎn)對全球油價(jià)的影響究竟有多大或許還需要一段時(shí)間觀察。但可以肯定的一點(diǎn)是,自去年10月以來因能源價(jià)格下跌令市場看到通脹下降、美聯(lián)儲結(jié)束升息的希望。若能源價(jià)格再度出現(xiàn)大漲,可能會推高通脹,并可能導(dǎo)致利率上升和經(jīng)濟(jì)衰退。

歐佩克+實(shí)際減產(chǎn)配額是多少?

筆者認(rèn)為,投資者若要正確衡量歐佩克+此次減產(chǎn)的影響,無疑需要了解歐佩克+的減產(chǎn)比例。鑒于IEA此前預(yù)計(jì)2023年全球石油供應(yīng)將達(dá)1.016億桶/日,因此歐佩克+此次減產(chǎn)幅度大致相當(dāng)于其當(dāng)前產(chǎn)量的5.6%,約占全球石油產(chǎn)量的1.5%。而加上此前200萬桶/日減產(chǎn),則歐佩克+減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。

需留意的是,歐佩克+實(shí)際減產(chǎn)幅度受到疫情后石油投資減少而下降。摩根大通認(rèn)為,歐佩克削減的110萬桶/日的生產(chǎn)配額相當(dāng)于實(shí)際產(chǎn)量下降約80萬桶/日。而此前200萬桶/日則相當(dāng)于110萬桶/日份額,因此實(shí)際減產(chǎn)幅度或仍未超過300萬桶/日。這或?yàn)閃TI原油在歐佩克+減產(chǎn)后迅速突破過去三個(gè)月區(qū)間高位83.0美元的主要原因。

歐佩克+減產(chǎn)對市場的影響?

由于美國銀行業(yè)危機(jī)尚未完全消退,美國達(dá)拉斯聯(lián)儲發(fā)布報(bào)告稱,其轄區(qū)內(nèi)的銀行貸款需求水平已降至2020年春季新冠疫情爆發(fā)以來的最弱水平,這可能是在連續(xù)加息和銀行業(yè)動蕩后信貸緊縮的一個(gè)信號。

因此,歐佩克+減產(chǎn)對市場正如耶倫所言更多是負(fù)面的。黃金在歐佩克+減產(chǎn)后自低位1950美元大幅反彈40美元至1990美元水平,凸顯市場避險(xiǎn)情緒仍揮之不去。

無獨(dú)有偶,周一(4月3日)公布的美國ISM公布的調(diào)查顯示,3月份制造業(yè)PMI錄得46.3,不及預(yù)期值47.5和前值47.7。該指標(biāo)不但連續(xù)5個(gè)月處于榮枯線之下,并創(chuàng)下了2020年疫情大爆發(fā)以來最低水平。

3月財(cái)新中國制造業(yè)PMI錄得50.0,較2月下降1.6個(gè)百分點(diǎn),落在榮枯線上,顯示制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活動總體與上月持平,回暖勢頭放緩。

綜上所述,筆者認(rèn)為歐佩克+此次減產(chǎn)更多屬于預(yù)防性質(zhì),提前減產(chǎn)向市場釋放出維穩(wěn)油價(jià)的決心,但未來油價(jià)能否出現(xiàn)連續(xù)上漲則仍需觀察美國戰(zhàn)略石油庫存(SPR)何時(shí)回補(bǔ)及全球經(jīng)濟(jì)前景的變化。

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WTI原油技術(shù)分析:沖擊83美元阻力,警惕重回區(qū)間整理可能

日線圖顯示,WTI原油維持于80美元上方整固,但上方面臨83.0美元阻力壓制,短期內(nèi)油價(jià)有望對該水平反復(fù)沖擊。若有效突破,則有望打開上行空間,并沖擊90美元甚至100美元關(guān)口。

但需警惕的是,目前油價(jià)回到自去年10月以來的整理區(qū)間,投資者需警惕在突破失敗后油價(jià)延續(xù)區(qū)間整理的可能。